5月首个交易日，AI主线延续涨势，“算力+应用”齐爆发，猛涨超4%，单日领跑大盘及同类AI主题指数。其中，领涨超10%，、、、、、、、等8股大涨超6%。
热门ETF方面，一键打包AI“算力+应用”的创业板华宝（159363）全天强势，场内价格收涨4.09%，日线三连阳！全天换手率超8%，成交额达1.17亿元，交投维持高度活跃。
算力方面，海外主要云厂商公布2025年1-3月季报，总计Capex约765.4亿美元，同比增加64.0%。其中，谷歌2025Q1资本开支为172亿美元，同比增长43%，并维持全年750亿美元资本开支指引不变，公司表示谷歌AI工具的用户量大幅增长。
表示，海外云厂商资本开支预期修复，光模块等算力子板块估值预期有望修复。当前时点，我们认为算力板块持续具备底层需求与估值支撑。其中光模块短期市场超跌估值已进入较低区间有望回升；此外，包括算力设备、数据中心及配套等相关受益标的也有望恢复。
AI应用方面，阿里巴巴宣布推出新一代通义千问模型Qwen3，参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，成本大幅下降，并在ChatBot Arena等榜单中性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型，登顶全球最强开源模型。表示，推理计算能力的要求进一步提高将带来算力需求的爆发增长，持续看好AI智能体及相关算力环节投资机会。
时间拉长看，近期人工智能板块多重利好因素累积，创业板人工智能指数已由4月9日低点反弹超17%，抢跑创业板指（+7.94%）及中证人工智能主题指数（+14.14%）。财信证券预计AI产业链仍将是接下来市场行情主线，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，届时或迎戴维斯双击的主升浪阶段。
来源：Wind，统计区间2025.4.9-2025.5.6。创业板人工智能ETF被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
配置方向上，指出，随着内部财报陆续披露，以及外部关税扰动逐步过去，科技成长的布局时点或在逐步临近。而近期，我们已经看到TMT领涨A股，市场开始逐步演绎这一风格上的变化。结合拥挤度&股价位置、机构持仓与景气，当前AI产业链50大细分方向中，可率先关注：
- 上游，GPU、光模块、PCB、IDC；
- 中游，AI Agent、SASS、行业应用软件、基础及通用软件；
- 下游，人形、在线教育、金融科技、虚拟现实、数字营销等。
把握AI修复机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）。资料显示，创业板人工智能ETF华宝（159363）被动跟踪创业板人工智能指数，一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，“光模块”龙头含量高，充分享受全球AI产业链红利。
数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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